«Уменьшить
масштаб» — новое
эссе Артура Хейса.
Краткий пересказ
«Уменьшить масштаб» — новое эссе Артура Хейса. Краткий пересказ
incrypted.com 4 ч
В этой статье:
1. 1933-1980: Локальный цикл Pax Americana
2. 1980-2008: Пик глобального цикла Pax Americana
3. 2008 - настоящее время: новый локальный цикл и столкновение Pax Americana с
Евразией
4. Конец QE
5. Торговая стратегия
Дисклеймер : приблизительный пересказ содержания эссе Артура Хейса представлен
в ознакомительных целях. Выраженные ниже суждения являются личными взглядами
автора первоисточника. Его мнение может не совпадать с мнением редакции• Средства массовой информации
Incrypted.
Экс-глава криптовалютной биржи BitMEX Артур Хейс опубликовал• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации новое эссе —
«Уменьшить масштаб» (Zoom Out). В нем автор провел разбор глобальных
макроэкономических периодов и рассмотрел влияние текущих геополитических
условий на фиатные системы и криптовалютный рынок.
Хейс выделил основные отличия в монетарной политике• Экономика » Государственное регулирование » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика
• Экономика » Макроэкономика » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика
• Государство » Государственное регулирование » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика США• Соединённые Штаты Америки (США) и других западных
стран• Политика » Геополитика » Западный мир по сравнению с предыдущим рыночным циклом, а также изложил свое видение
дальнейшего развития событий.
Команда Incrypted подготовила краткий пересказ текста.
Некоторые участники рынка говорят, что буллран завершен, поскольку доходность
биткоина• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin начала снижаться по сравнению с крупными технологическими компаниями
США• Соединённые Штаты Америки (США) из индекса Nasdaq• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » Nasdaq-100. Однако те же люди утверждают, что мы переходим от
однополярной политической системы• Политика » Политические системы, возглавляемой Pax Americana, к
многополярной с различными региональными лидерами. Они также считают, что этот
процесс будет сопровождаться уже начавшейся «Третьей мировой войной» и
связанными с ней экономическими• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США репрессиями.
Доходность Nasdaq• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » Nasdaq-100 (белый) и биткоина• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin (желтый). Данные: Артур Хейс .
Я тоже думаю, что мы находимся на ключевом этапе перехода от одного
геополитического и экономического• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США устройства к другому. И хотя я не могу
утверждать, какие именно страны• Государство станут лидерами в новом мире и как будет
выглядеть его финансовая архитектура, но могу предположить, на что она будет
похожа. В этом эссе я хочу отвлечься от текущих тенденций крипторынка• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта и
рассмотреть более глобальные изменения, которые мы переживаем прямо сейчас.
Макротеоретики выделяют два основных периода развития экономики• Экономика:
локальный — отличается инфляцией и финансовыми репрессиями, необходимыми для
финансирования войн• Военные конфликты » Война;
глобальный — является дефляционным и предусматривает смягчение финансового
регулирования• Экономика » Финансы » Финансовое регулирование и развитие мировой торговли.
В среднем человек за свою жизнь проходит через два глобальных цикла и его
основная задача — грамотно вложить деньги на каждом из них. Я выделяю три
основных стратегии инвестирования:
если вы верите в систему, но не в тех, кто ею управляет, — покупайте акции;
если вы верите в систему и тех, кто ею управляет, — покупайте государственные
облигации• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги;
если вы не верите ни в систему, ни в тех, кто ею управляет, — покупайте золото
или другой независящий от государства• Государство актив, например, биткоин• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin.
Также стоит помнить, что способность акций и облигаций• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги сохранять стоимость в
течение длительного времени напрямую зависит от общественных механизмов
принуждения, то есть от «силы» государства• Государство. В период локальной инфляции стоит
отказаться от этих активов в пользу золота, а во время глобальной дефляции• Экономика » Финансы » Дефляция
• Финансовый кризис —
наоборот.
Теперь разберем основные макроэкономические периоды ХХ века, чтобы понять, в
каком цикле мы находимся сейчас и что из этого следует.
1933-1980: Локальный цикл Pax Americana
По сравнению с остальным миром США• Соединённые Штаты Америки (США) вышли из Второй мировой войны• Вторая мировая война практически
невредимыми. Но, несмотря на доходы американской промышленности, полученной за
счет восстановления мира из руин, Соединенным Штатам• Соединённые Штаты Америки (США) пришлось прибегнуть к
финансовым репрессиям для обеспечения военной машины.
В 1933 году гражданам запретили владеть золотом. В конце 1940-х годов
Федеральная резервная система США• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США (ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США) объединилась с Министерством финансов• Государство » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ми » Министерство финансов РФ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Пр » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ
• Россия » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ,
что позволило контролировать кривую доходности и финансировать правительство• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство
по ставкам ниже рыночных за счет эмиссии доллара• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США для выкупа облигаций• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги. Кроме
того, регулятор• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США ограничил ставки по банковским депозитам. Сэкономленные
средства пошли на финансирование Второй мировой• Вторая мировая война и Холодной войн .
При этом единственным инструментом для защиты от инфляции был фондовый рынок• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок.
Золото не смогло превзойти доходность акций даже после отмены золотого
стандарта в 1971 году. Ситуация резко изменилась лишь после восстановления
права на частное владение этим активом в 1974 году.
Индексированная доходность S&P 500• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » S&P 500 (белый) и золота (желтый) в период с 1
апреля 1933 года по 30 декабря 1974 года. Данные: Артур Хейс .
Индексированная доходность S&P 500• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » S&P 500 (белый) и золота (желтый) в период с 31
декабря 1974 года по 1 октября 1979 года. Данные: Артур Хейс .
1980-2008: Пик глобального цикла Pax Americana
По мере укрепления веры в победу США• Соединённые Штаты Америки (США) над Советским Союзом• Союз Советских Социалистических Республик (СССР) первые начали
выходить из экономики• Экономика военного времени, снимая ограничения и предоставляя
больше свободы участникам рынка.
В соответствии с новой валютной архитектурой доллар• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США обеспечивался излишками от
продажи ближневосточной нефти. Властям требовалось лишь сохранить его
покупательную способность, то есть подавить инфляцию через повышение
процентных ставок. Именно это и произошло в 1979 году, когда доходность
десятилетних казначейских облигаций США• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги достигла исторического максимума.
В начале 1980-х годов Pax Americana уже активно торговала со всем миром в
качестве единственной сверхдержавы, а доллар• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США укрепился благодаря
консервативной монетарной политики• Экономика » Государственное регулирование » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика
• Экономика » Макроэкономика » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика
• Государство » Государственное регулирование » Государственное регулирование экономики » Монетарная политика. Доходность золота• Экономика » Финансы » Рынок золота
• Экономика » Финансы » Товарные рынки » Рынок металлов » Рынок драгоценных металлов » Рынок золота по сравнению с акциями
существенно снизилась• Экономика » Финансы » Рынок золота
• Экономика » Финансы » Товарные рынки » Рынок металлов » Рынок драгоценных металлов » Рынок золота.
Индексированная доходность S&P 500• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » S&P 500 (белый) и золота (желтый) с 1 октября
1979 года по 25 ноября 2008 года. Данные: Артур Хейс .
Если не учитывать бомбардировки некоторых стран Ближнего Востока• Физико-географические регионы » Ближний Восток » Страны Ближнего Востока, то за этот
период США• Соединённые Штаты Америки (США) не столкнулись ни с одним сопоставимым по силе противником. Доверие
к правительству• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство не пошатнулось даже после расходов на почти безрезультатные
войны в Афганистане, Сирии• Сирийская Арабская Республика и Ираке• Ирак в размере $10 трлн.
2008 — настоящее время: новый локальный цикл и столкновение Pax Americana с
Евразией
На фоне очередного дефляционного экономического• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США коллапса Pax Americana
объявила дефолт и провела девальвацию• Экономика » Финансы
• Финансовый кризис доллара• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США. На этот раз, вместо того чтобы
запретить частное владение золотом, ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США решила печатать деньги и покупать
государственные облигации• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги, называя это количественным смягчением (Quantitative
Easing; QE). В результате объем доступных кредитов для «спасения экономики• Экономика»
существенно возрос.
Кроме того, начались прокси-войны• Военные конфликты » Война между основными политическими блоками.
Поворотным моментом стало вторжение России в Грузию в 2008 году. При этом
противостояние между Западом (США• Соединённые Штаты Америки (США) и союзники) и Евразией (РФ, Китай• Китайская Народная Республика (КНР), Иран)
продолжается, а любой конфликт может перерасти в обмен ядерными ударами• Военные конфликты » Война » Применение ядерного оружия.
В ответ на эти события страны• Государство вернулись к регулированию экономик• Экономика, чтобы
обеспечить финансирование военных конфликтов• Военные конфликты и сопутствующих расходов. С этой
целью Pax Americana снова объявила дефолт по доллару• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США, чтобы остановить
дефляцию• Экономика » Финансы » Дефляция
• Финансовый кризис, а затем ввела протекционистские торговые барьеры, как в 1930-1940
годах.
Индексированная доходность S&P 500• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » S&P 500 (белый), золота (желтый) и биткоина• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin
(зеленый) в период с 25 ноября 2008 года по настоящее время. Данные: Артур
Хейс .
Однако в отличие от 1930-1940 годов ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США не заблокировала вывод капитала из
финансовой системы. Кроме того, у нас появился биткоин• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin как еще один актив, не
зависящий от государства• Государство и имеющий ряд технических преимуществ по сравнению с
золотом. Именно поэтому, начиная с 2009 года, первая криптовалюта• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта начала
превосходить самый известный драгоценный металл.
Преимущество биткоина• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin настолько огромно, что на приведенном выше графике
нельзя увидеть разницу между золотом и фондовым рынком• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок, хотя драгметалл
оказался на 300% прибыльнее акций.
Конец QE
Итак, сейчас мы находимся в инфляционном периоде, и биткоин• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin выполняет свою
задачу, компенсируя обесценивание фиата и акций. Но это не снимает опасений,
связанных с возможным окончанием буллрана.
На самом деле точка зрения во много зависит от используемой временной шкалы.
Если вы купили биткоин• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin во время недавнего ценового максимума, то, вероятно,
считаете себя проигравшим. Однако перспектива изменится, если учесть, что
открытые или гибридные войны• Военные конфликты » Гибридная война не за горами• Филология » Лингвистика » Русский язык » Русские фразеологизмы » Не За Горами, а для их оплаты государства• Государство всегда
применяют репрессии.
В современную эпоху национальных государств• Государство » Национальное государство
• Социология » Социальная эволюция » Национальное государство
• Политология » Национальное государство и крупных интегрированных
банковских систем основным способом финансирования правительств• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство и ключевых
отраслей экономики• Экономика является контроль над распределением кредитов.
Проблема QE как инструмента влияния на экономику• Экономика в том, что участники рынка
используют доступные кредиты• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок
• Экономика » Финансы » Заём не для повышения производительности, необходимой
экономике• Экономика военного времени, а для максимизации прибыли акционеров. Самый
простой способ сделать это — уменьшить количество акций в обращении путем
обратного выкупа• Экономика » Финансы » Обратный выкуп
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Обратный выкуп. Начиная с 2009 года, большинство компаний использует дешевые
займы• Экономика » Финансы » Заём именно для этого.
Объемы обратного выкупа акций компаниями S&P 500• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » S&P 500. Данные: Артур Хейс.
Другая цель — увеличение прибыли на акцию, которое достигается за счет
сокращения расходов путем переноса производственных мощностей в Китай• Китайская Народная Республика (КНР) и другие
страны• Государство с низкой оплатой труда. Производственный сектор США• Соединённые Штаты Америки (США) настолько ослаблен,
что даже не может изготовить достаточно боеприпасов для Украины• Украина, чтобы
обеспечить ей победу.
Ирония в том, что QE в сочетании с капитализмом, ориентированным на
акционеров, сделали американскую военную• Соединённые Штаты Америки (США) » Государственное устройство США » Правительство США » Министерство обороны США » Вооруженные силы США
• Государство » Государственное устройство США » Правительство США » Министерство обороны США » Вооруженные силы США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Мо » Министерство обороны США » Вооруженные силы США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Пр » Правительство США » Министерство обороны США » Вооруженные силы США машину зависящей от стратегического
конкурента.
Из-за этого Pax Americana и коллективный Запад начнут распределять кредиты• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок
• Экономика » Финансы » Заём по
модели Китая• Китайская Народная Республика (КНР), Японии или Кореи, то есть либо государства• Государство напрямую будут
указывать банкам• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России какую отрасль кредитовать, либо банки• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России будут вынуждены
покупать гособлигации• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги с доходностью ниже рыночной, а правительство• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство уже будет
распределять полученные средства через субсидии и другие инструменты. В любом
случае доходность сбережений будет ниже номинального роста и инфляции.
Единственный способ защититься (при условии, что движение капитала не
ограничено) — купить внегосударственный инструмент сохранения стоимости,
например, биткоин• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin.
Многие участники рынка сейчас наблюдают за балансами основных центральных
банков• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ и приходят к выводу, что они растут• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin недостаточно быстро для взлета
цифровых активов. Однако я думаю, что в этом цикле стоит больше внимания
уделить дефициту бюджета• Экономика » Финансы » Бюджет и общему объему займов нефинансовых банков• Экономика » Финансы » Банк » Банки России
• Экономика » Экономика России » Банки России
• Россия » Экономика России » Банки России, которые
являются частью глобального долга.
Торговая стратегия
Почему я уверен, что мы находимся в середине нового локального инфляционного
цикла, а биткоин• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin вновь станет востребованным? Достаточно прочитать следующий
фрагмент заявления Бюджетного управления Конгресса США• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Уп » Управление Конгресса США по бюджету:
«По прогнозам, дефицит бюджета США• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США в 2024 финансовом году• Экономика » Финансы » Финансовый год
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Финансовое право » Бюджетное право » Финансовый год достигнет $1,915
трлн, превысив• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin прошлогодний показатель в $1,695 трлн и достигнув самого
высокого показателя за всю эпоху COVID-19• Медицина » Эпидемиология » Инфекционные заболевания » Острая респираторная вирусная инфекция » COVID-19
• Медицина » Заболевания » Инфекционные заболевания » Острая респираторная вирусная инфекция » COVID-19».
Для тех, кто беспокоится о рецессии• Финансовый кризис в Pax Americana, отмечу, что с
математической точки зрения ее крайне трудно достичь, если правительство• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство
тратит $2 трлн (7,3% от ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт 2023 года) сверх налоговых поступлений• Государство » Налоги » Налоговые поступления. Для
сравнения, рост ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт США• Соединённые Штаты Америки (США) снизился на 0,1% в 2008 году и на 2,5% во время
глобального финансового кризиса• Финансовый кризис в 2009 году. То есть даже если бы в этом году
случилась сопоставимая по масштабам катастрофа, ее последствия не превзошли бы
объем государственного долга.
Именно поэтому ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США Атланты• Соединённые Штаты Америки (США) » Населенные пункты США » Города США » Столицы Штатов США » Атланта (джорджия) прогнозирует рост реального ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт в третьем квартале
2024 года на ошеломляющие 2,7%.
incrypted.com
