Эти
акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) выросли,
но потенциала у
них нет
Эти акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) выросли, но потенциала у них нет
Сегодня, 17:26 Альфа-Капитал Емельянов Валерий
Один из ключевых показателей, про который забывает большинство инвесторов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор —
это поправка на риск. Если акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) хорошо растут, это еще не значит, что их
стоит покупать. Приведем несколько примеров.
Как учесть поправку на риск
Когда весь рынок акций• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) синхронно растет, одни бумаги идут с опережением,
другие отстают. Это связано с их разной волатильностью (изменчивостью),
которая, в свою очередь, отражает заложенный в них риск.
Очевидно, что в период общего подъема индексов• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) менее рискованные акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) должны
расти медленнее, зато стабильнее. А более рискованные должны расти быстрее, но
менее устойчиво и более хаотично.
Эту взаимосвязь можно увидеть, если соотнести доходность (прирост акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы)) с ее
волатильностью (размером колебаний). Так работает одна из самых популярных
метрик для портфельных инвесторов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Портфельный инвестор — коэффициент Шарпа• Экономика » Финансы » Инвестиции
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок » Фундаментальный анализ » Коэффициент Шарпа
• Экономика » Финансы » Финансовая математика » Коэффициент Шарпа
• Экономика » Финансы » Положение по бухгалтерскому учёту » Коэффициент Шарпа.
Скрытые аутсайдеры
Коэффициент Шарпа• Экономика » Финансы » Инвестиции
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок » Фундаментальный анализ » Коэффициент Шарпа
• Экономика » Финансы » Финансовая математика » Коэффициент Шарпа
• Экономика » Финансы » Положение по бухгалтерскому учёту » Коэффициент Шарпа учитывает не только доходность и волатильность, но и так
называемую премию за риск, или поправку на размер базовой ставки, например, за
вычетом доходности вкладов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Вклад.
Это позволяет оценить, какой актив в вашем портфеле работает эффективно и дает
прирост выше депозитов с поправкой на волатильность, а какой не покрывает
заложенный риск.
В общем виде формула Шарпа выглядит так:
Sharpe Ratio• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок » Фундаментальный анализ » Коэффициент Шарпа
• Экономика » Финансы » Финансовая математика » Коэффициент Шарпа
• Экономика » Финансы » Положение по бухгалтерскому учёту » Коэффициент Шарпа = (Rp – Rf) / SDp
Rp — доходность акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) за некий срок
Rf — безрисковая доходность за тот же срок
SD — это стандартное отклонение цены, или волатильность
Пример: Сбербанк• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Сб » Сбербанк России против АФК Система• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Аф » АФК Система
Покажем, как это работает, на примере двух сильно не похожих друг на друга
бумаг: консервативный и спокойный Сбербанк• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Сб » Сбербанк России против рискованной, зато
быстрорастущей Системы.
С сентябрьских минимумов акции банка• Экономика » Финансы » Банк поднялись на 9,5%, и АФК Система• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Аф » АФК Система выглядит
доходнее: +11,8%. На вкладах• Экономика » Финансы » Инвестиции » Вклад за тот же период можно было получить 1,1%. Премия
за риск составила 8,4 и 10,7% соответственно.
Далее учитываем сам риск. Волатильность акций• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) Сбербанка• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Сб » Сбербанк России за тот же период
составила 2,6% в день против 6,2% у Системы. За три недели накопленная разница
в размере риска колоссальна: 12,4% против 28,9%.
Коэффициент Шарпа• Экономика » Финансы » Инвестиции
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок » Фундаментальный анализ » Коэффициент Шарпа
• Экономика » Финансы » Финансовая математика » Коэффициент Шарпа
• Экономика » Финансы » Положение по бухгалтерскому учёту » Коэффициент Шарпа для Сбера• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Сб » Сбербанк России дает 0,7, а для Системы — менее 0,4. Инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор,
купившие акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) АФК, рисковали потерять несоизмеримо больше, чем акционеры
банка• Экономика » Финансы » Банк
• Россия » Экономика России » Банки России. Они получили меньше доходности на единицу риска.
Еще примеры аутсайдеров
Аналогично можно исследовать и другие акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы). Расчеты по бумагам Индекса
МосБиржи показывают, что, кроме Системы, есть еще около пары десятков таких
скрытых аутсайдеров.
ПИК и Самолет
Ситуация на рынке сейчас складывается не в пользу застройщиков. Выдача ипотеки• Экономика » Финансы » Финансовые услуги » Кредит » Ипотечное кредитование
• Сфера услуг » Финансовые услуги » Кредит » Ипотечное кредитование
сокращается, расходы на обслуживание долгов растут, из жилой недвижимости• Недвижимость » Жилая недвижимость идет
отток покупателей-инвесторов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор.
ВТБ• Экономика » Финансы » Банк » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Оа » Банк ВТБ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Гр » Группа ВТБ » Банки Группы ВТБ » Банк ВТБ и МКБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Мо » Московский кредитный банк
Не все банки• Экономика » Финансы » Банк
• Россия » Экономика России » Банки России хорошо справляются с сокращением кредитования• Экономика » Финансы » Финансовые услуги » Кредит
• Сфера услуг » Финансовые услуги » Кредит и банковской маржи.
Эти двое отстают от конкурентов. Их акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) растут вслед за остальным рынком, но
волатильность выше, чем у соседей по сектору.
ВК и МТС
Их бумаги тоже под давлением из-за высоких ставок: у ВК убытки и крупные
долги, а дивидендная доходность• Экономика » Финансы » Финансовая математика » Дивидендная доходность
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Дивиденд » Дивидендная доходность МТС сейчас не интересна инвесторам• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор на фоне
ставок по вкладам• Экономика » Финансы » Инвестиции » Вклад и облигациям.
Сегежа• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Се » Сегежа (компания) и ФосАгро• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фо » ФосАгро
• Химическая промышленность » Химические и нефтехимические предприятия » Производители минеральных удобрений » ФосАгро
Обе компании страдают от низких цен на их продукцию, у Сегежи• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Се » Сегежа (компания) это усугубляется
долгами и санкциями• Политика » Геополитика » Международные отношения » Международное право » Международно-правовые санкции. Несмотря на солидный отскок вверх (до 28% за три недели),
волатильность тоже высока, и она перевешивает.
ФСК-Россети и РусГидро
Акции• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) растут, но эта локальная переоценка не покрывает рисков, которые
покупатели берут на себя. Фундаментально риски связаны с крупными
инвестпрограммами и отсутствием перспектив дивидендных выплат• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Дивиденд.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
