Что
такое криптовалюта• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта Ethena. Зачем нужны USDe и
ENA
Что такое криптовалюта• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта Ethena. Зачем нужны USDe и ENA
rbc.ru 4 ч
Какие бывают стейблкоины. Как проект Ethena создал синтетический доллар на
базе фьючерсов• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс
Развитие рынка• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта привело к созданию новых форм активов, основанных
не только на блокчейн-технологиях• Информационные технологии » Информационно-коммуникационные технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
• Высокие технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн, но и на экспериментальных методах создания
ценности. Одним из популярных инструментов на крипторынке• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта в последние годы
стали стейблкоины, которые представляют собой токены с привязкой курса к
какому-либо активу, будь то национальные валюты, или товары вроде золота.
Общая капитализация таких токенов составила более $172 млрд, по данным
Coingecko на середину октября. Это одна из самых быстроразвивающихся отраслей
на крипторынке• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта.
Наиболее распространенным видом стейблкоинов являются централизованные токены,
управляемые официальными организациями, контролирующими их эмиссию.
Крупнейшими представителями таких криптоактивов выступили компания Tether,
отвечающая за токен USDT и Circle, контролирующая USDC — на их долю приходится
около 90% всего рынка• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок стабильных токенов. Как правило, такие токены обеспечены
традиционными валютами• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок или активами, лежащими на счетах в банках или других
финансовых организациях• Экономика » Финансы » Финансовые компании.
rbc.group
Капитализация стейблкоинов на двухлетнем максимуме. С чем связан рост
Однако на крипторынке• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта существуют и другие варианты стейблкоинов —
алгоритмические. Этот тип токенов обеспечен криптоактивами, а за эмиссию и
управление отвечают специализированные автоматизированные блокчейн• Информационные технологии » Информационно-коммуникационные технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
• Высокие технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн-программы,
называемые смарт-контрактами. Хотя курс алгоритмических стейблкоинов может
быть привязан к национальным валютам вроде доллара или евро, они могут быть
обеспечены не только активами, но торговыми позициями.
Примером такого криптоактива выступает стейблкоин USDe, разработанный компаний
Ethena, привязанный к курсу доллара США• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок » Валютный курс » Курс доллара США
• Экономика » Макроэкономика » Валютный курс » Курс доллара США.
Что такое USDe
USDe — синтетический долларовый актив, ключевым элементом которого является
обеспечение его привязки к доллару. USDe обеспечен не активами, а
«дельта-нейтральной» позицией, когда, например, одновременно покупается (лонг)
BTC и открывается «защитная» позиция в шорт по BTC (на понижение). Такой
подход теоретически сохраняет постоянную привязку, обеспечивая стабильные
цены.
Процесс эмиссии USDe выглядит следующим образом:
Пользователь вносит в протокол Ethena базовый актив• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Базовый актив, например, BTC или ETH.
Протокол «закрывает» этот актив в качестве залога в безопасном месте и
одновременно открывает шорт-позицию на централизованной бирже с помощью
бессрочных фьючерсов• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс. После этого пользователь получает USDe. Весь процесс
контролируется алгоритмами и смарт-контрактами, исключающими вмешательство
человека.
Что такое бессрочные фьючерсы• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс в криптовалюте. Почему они так популярны
Хотя прямой выпуск USDe через протокол открыт только для авторизованных
пользователей из доверенного списка, «синтетический доллар» свободно торгуется
на крипторынке• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта, имея капитализацию более $2,4 млрд, по данным Coingecko на
середину октября.
Стартап Ethena основан Гаем Янгом в 2023 году. Проект собрал $20,5 млн в двух
раундах от компаний DragonFly Capital, Maelstrom, Galaxy, Hashed Fund, Binance• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Binance
Labs, Delphi Ventures, OKX Ventures, Wintermute.
Проект Ethena
Идея создания подобного проекта принадлежит бывшему генеральному директору• Объект человек » Люди по роду занятий » Управленцы » Должности управленцев » Генеральный директор
криптобиржи• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Криптобиржа Bitmex, которая впервые запустила бессрочные фьючерсы• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс на
криптоактивы• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта в 2016 году. Такие фьючерсы• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс легли в основу создания Ethena.
Почему резко падает цена криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта. Что нужно знать про фандинг
Бизнес модель Ethena построена на создании дельта-нейтральных позиций с
небольшим потоком доходности для протокола. Например, при открытии шорта по
BTC, проект рассчитывает на то, что исторически ставка финансирования на
рынках• Экономика » Финансы » Платежные средства » Валютный рынок бессрочных фьючерсов• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс находилась в положительных значениях гораздо
больше времени, чем в отрицательных.
Ставка финансирования — это периодические выплаты трейдерам, у которых открыты
позиции в бессрочных фьючерсах• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс. Если стоимость бессрочного фьючерса• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс выше цены
базового актива• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Базовый актив, фандинг положительный. В таком случае ставка финансирования
взимается с трейдеров, у которых открыты позиции в лонг, и начисляется
трейдерам, у которых открыты короткие позиции (шорт). Если стоимость
бессрочного фьючерса• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Фьючерс ниже цены базового актива• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Базовый актив, фандинг отрицательный, и
ставка финансирования взимается с шорт-трейдеров и начисляется лонг-трейдерам.
Еще одним способом для заработка Ethena выбрала создание торговых позиций с
помощью деривативов• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент типа токенов ликвидного стейкинга, что создает
дополнительный источник дохода для протокола.
Ликвидный стейкинг — это усовершенствованная версия традиционного стейкинга.
Если в классическом формате предполагается блокировка активов в блокчейне• Информационные технологии » Информационно-коммуникационные технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
• Высокие технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн,
работающем на алгоритме Proof of Stake• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта (PoS), то в данном случае взамен
выдается производный токен того сервиса, который предоставляет услугу
стейкинга. Проект Lido является крупнейшим в этой категории — он выдает
синтетическим криптоактив stETH, взамен заблокированных ETH, предоставляя
доходность для держателей.
Суть торговой позиции Ethena с токенами ликвидного стейкинга заключается в
том, что лежащие в залоге токены по типу stETH приносят пассивных доход• Экономика » Финансы » Пассивный доход,
размером около 3% годовых (по данным на середину октября).
Несмотря на теоретически постоянную стабильность токена USDe, есть несколько
важных рисков, которые нужно учитывать пользователям. Они включают риск
ликвидации торговых позиций, риск закрытия или краха биржи, а также риски
хранения криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта.
Ethena также имеет свой нативный токен ENA, предназначенный для управления
протоколом. Запущенный в апреле 2024 года, начав торги на биржах при цене
около $0,78, по состоянию на 17 октября ENA торгуется в два раза ниже
начальной цены. Однако от 10 октября актив вырос более чем на 40%, достигнув
капитализации в $1,1 млрд.
rbc.ru
