Что ожидать
от индекса Мосбиржи• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Мо » Московская биржа к концу
года
Что ожидать от индекса Мосбиржи• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Мо » Московская биржа к концу года
Спрос на российские• Россия активы к концу III квартала стал еще более
сегментированным. Период безыдейности на рынке акций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) и в сегменте облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация с
фиксированным доходом затягивается.
Способствует этому более жесткая, чем мы ожидали, ДКП и интрига относительно
длительности нахождения ставок на завышенных уровнях. Последнее, в сочетании с
объемным предложением, ослабляет спрос на флоатеры с «длинными» сроками
погашения. А на котировках замещающих облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация негативно сказываются ожидания
объемного декабрьского предложения суверенных• Государство » Законы и право » Конституционное право » Суверенитет
• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Отрасль права » Конституционное право » Суверенитет еврооблигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Еврооблигация. В ближайшие
квартал-два мы не ждем существенного улучшения настроений на фондовых рынках
РФ• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок » Российский рынок акций.
По нашим текущим оценкам, условия для снижения ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка сложатся лишь
во II квартале 2025 года. Темпы роста ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт в первой половине года продолжат
замедляться, способствуя некоторому понижению прогнозов по финпоказателям
компаний• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ро » Рост инвестиции (компания). Поэтому смещаем наши ожидания по переходу фондовых рынков• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок к росту на
начало следующего года. Ситуация со ставкой является ключевым сдерживающим
рынки и ухудшающим ожидания по экономике фактором, который вряд ли прояснится
раньше конца зимы. Понижаем ориентир по индексу Мосбиржи• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Мо » Московская биржа на конец года до 2820
пунктов.
Причем отмечаем, что в отсутствие смягчения риторики ЦБ• Экономика » Финансы » Ключевая ставка индекс• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » Rgbi может
попытаться обновить минимумы года. На рынке акций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) предпочитаем в первую
очередь истории роста и бумаги с высокой дивидендной доходностью• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Дивиденд » Дивидендная доходность
• Экономика » Финансы » Финансовая математика » Дивидендная доходность, у которых
меньше вероятность ухудшения прогнозов по доходам. На рынке облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Рынок облигаций
рекомендуем фокусироваться во флоатерах с дюрацией до двух лет. И искать точки
входа в замещающие облигации• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация, разворота которых мы ждем после замещения
суверенных• Государство » Законы и право » Конституционное право » Суверенитет
• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Отрасль права » Конституционное право » Суверенитет евробондов• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Еврооблигация.
Экономика возвращается к сбалансированному росту
В III квартале 2024 года началось торможение роста реального ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт России• Россия.
Месячные темпы роста в августе снизились до 2,4% год к году, после 4-5% в I
полугодии. За январь-август реальный ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт вырос на 4,2%. Траектория
соответствует прогнозу и не дает поводов для беспокойства. Более позднее
начало замедления ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт позволило улучшить прогноз экономической• Политика » Геополитика » Международные отношения » Международное право » Международно-правовые санкции » Экономические санкции динамики на
2024 год с 3% до 3,5-4%. Экономика России• Экономика » Экономика России
• Россия » Экономика России практически вернулась к
сбалансированным темпам роста, что позволяет снизить уровень инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция. На
повестке вопрос о пределе торможения, который, по нашим оценкам, будет
достигнут в первой половине 2025 года при сохранении роста реального ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт.
Замедление ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт происходит под влиянием дефицита трудовых ресурсов и высокой
загруженности мощностей, а также технических и регуляторных факторов -высокой
базы прошлого года, жесткой ДКП и сворачивания стимулов и льгот. Внешний
сектор экономики остается под сильнейшим давлением вторичных санкций• Политика » Геополитика » Международные отношения » Международное право » Международно-правовые санкции » Экономические санкции и не
может поддерживать экономическую• Политика » Геополитика » Международные отношения » Международное право » Международно-правовые санкции » Экономические санкции динамику. Драйвером роста остается внутренний
спрос в виде потребления и инвестиций• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
• Экономика » Финансы » Инвестиции. Опережающий рост инвестиций• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ро » Рост инвестиции (компания) связан с
госрасходами на оборону и развитие инфраструктуры.
На фоне высокой потребности бизнеса в занятии высвободившихся после ухода
западных компаний• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ро » Рост инвестиции (компания) ниш активен и частный капитал. Рост потребления обеспечен
устойчивым повышением реальных доходов населения• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы (+7,4% год к году за I
полугодие 2024 года, после +5,6% год к году в 2023 году), на фоне дефицита
рабочей силы и ускоренного повышения МРОТ. С высокой вероятностью рост ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт в
2025 году продолжится. Драйверами роста останутся госбюджет и рост доходов.
Расходы федерального бюджета• Экономика » Финансы » Бюджет » Федеральный бюджет России
• Экономика » Финансы » Федеральный бюджет России в следующем году вырастут на 12%, а повышение
МРОТ с января 2025 года составит 16,5%.
Инфляция• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция прошла пик
Рост внутреннего спроса превзошел ожидания, поэтому быстро снизить инфляцию• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция не
удалось. Есть шанс, что пик инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция был в июне-июле 2024 и ее торможение
будет развиваться. При этом риски закрепления инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция выше таргета ЦБ• Экономика » Финансы » Ключевая ставка в 4%
высоки. Продолжает расти внутренний спрос при сохранении проблем с расширением
предложения. Кроме того, власти повысили планы по индексации регулируемых
тарифов на ЖКХ• Сфера услуг » Жилищно-коммунальное хозяйство » Тарифная политика в сфере ЖКХ, транспорт и так далее до 9-15% в 2025 году, что замедлит
снижение инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция. Не исключены новые инфляционные импульсы, например,
связанные с внешними ограничениями и курсовой стабильностью.
В этих условиях ЦБ• Экономика » Финансы » Ключевая ставка продолжит удерживать сверхжесткую ДКП (ключевая ставка• Экономика » Финансы » Ключевая ставка за
минусом инфляции• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция останется на исторических максимумах). Наши ожидания по пику
ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка повышены. Вправо сдвинуты прогнозы начала цикла снижения
ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка. Развитие ситуации по негативному сценарию может привести к
более высокой траектории ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка и переходу экономики в фазу
стагнации• Финансовый кризис. Усилится вероятность заметной отраслевой сегментации – спад и
стагнация• Финансовый кризис в рыночных секторах и умеренный рост в отраслях, ориентированных на
госсектор.
Курс на доллар• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США по 100 рублей
Проблема с проведением трансграничных платежей усилилась. Первая реакция в
виде снижения спроса на иностранную валюту со стороны импортеров дополнилась
проблемами с возвратом экспортной выручки. В июле власти снизили требования по
обязательной продаже экспортной выручки до 40%. Продажи валюты экспортерами
упали со 100-115% до 83% от экспортной выручки. Закрепился дефицит валютной
ликвидности. С августа рубль перешел в фазу «ползущего» ослабления. К концу
III квартала, при относительно стабильных ценах на нефть• Экономика » Финансы » Товарные рынки » Рынок нефти
• Энергетика » Углеводородная энергетика » Топливо » Нефть » Рынок нефти, стоимость юаня• Экономика » Экономика Китая » Китайский юань
• Китайская Народная Республика (КНР) » Экономика Китая » Китайский юань
приблизилась к 13,5 рублям, а доллар• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США снова торговался выше 92 рублей.
Риск чрезмерного укрепления рубля сменился опасениями его быстрого ослабления,
которое может повысить инфляцию• Экономика » Финансы » Инфляция
• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция и инфляционные ожидания. Такое развитие
событий, вероятно, вынудит власти ограничить пополнение ФНБ и вернуть
повышенную норму обязательной продажи валютной выручки. Прогноз по курсу пока
не меняем. Однако не исключаем более быстрое движение курса к уровню 100
рублей за доллар• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США.
Лучше флоатеров только короткие флоатеры и валютные облигации• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация
Индекс• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » Rgbi RGBI• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » Rgbi подошел к историческим минимумам на отметке 100 п.т.: валовый
убыток по индексу• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » Rgbi гособлигаций с начала года составил 10,5%. Дополнительным
негативным фактором для ОФЗ-ПД• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигации федерального займа » Офз-пд является амбициозная программа заимствований
Минфина• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ми » Министерство финансов РФ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Пр » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ
• Государство » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ
• Россия » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ на IV квартал 2024 и 2025 годов (2,4 и 4,6 трлн рублей
соответственно). Индекс• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы)
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы)
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы)
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи » Биржевые индексы » Rgbi корпоративных облигаций за аналогичный период показал
доходность ~6% бумаги с фиксированным купоном• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Купон (облигация)
• Государство » Законы и право » Гражданское право » Купон (облигация) постепенно погашаются, а дюрация
портфеля уже меньше одного года. Максимальную доходность в рублевом сегменте
долгового рынка по-прежнему демонстрируют флоатеры – 3% за квартал.
Несмотря на рост ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка доходность снизилась по сравнению со II
кварталом (3,7%) – рынок ощущает навес предложения как со стороны
корпоративных эмитентов, так и со стороны Минфина• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Ми » Министерство финансов РФ
• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Пр » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ
• Государство » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ
• Россия » Государственное устройство России » Правительство РФ » Министерства России » Министерство финансов РФ. По прежнему рекомендуем
держать основную часть долгового портфеля в корпоративных флоатерах.
Абсолютным лидером по доходности за квартал стали юаневые облигации• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация, которые
за счет валютной переоценки принесли инвесторам 11%.
Замещающие облигации• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация в долларах• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США показали нулевую доходность – снижение
котировок из-за ожиданий замещения суверенных• Государство » Законы и право » Конституционное право » Суверенитет
• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Отрасль права » Конституционное право » Суверенитет евробондов• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Еврооблигация и остановки валютных
торгов на бирже• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок нивелировали доход от валютной переоценки. В IV квартале
ожидаем дальнейшего ослабления рубля. После замещения суверенных• Государство » Законы и право » Конституционное право » Суверенитет
• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Отрасль права » Конституционное право » Суверенитет выпусков ждем
постепенный разворот котировок на вторичном рынке. В IV квартале рекомендуем
сохранить структуру портфеля с увеличенной долей юаневых и замещающих
облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация.
В IV квартале ожидаем дальнейшего ослабления рубля. И после замещения
суверенных• Государство » Законы и право » Конституционное право » Суверенитет
• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Отрасль права » Конституционное право » Суверенитет выпусков ждем постепенный разворот котировок на вторичном рынке. В
IV квартале рекомендуем сохранить структуру портфеля с увеличенной долей
юаневых и замещающих облигаций• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Облигация
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Облигация.
Комментарии
