Источник Правда, Москва
Заголовок Темпы роста в зоне спада
Дата 20210914

Этим цветом    обозначаются известные системе слова и выражения, принимавшие участие в анализе данного текста, а таким    - идентифицированные, то есть соотнесенные с каким-либо объектом онтологической базы

============= Обработанный текст:

Темпы роста в зоне спада

Темпы роста в зоне спада

№100 (31160) 14—15 сентября 2021 года

2 полоса

Автор: Татьяна КУЛИКОВА,экономист.

О макроэкономических• Экономика » Экономика России » Макроэкономика РФ

• Россия » Экономика России » Макроэкономика РФ
сценариях от Центробанка• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ

В начале сентября ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ опубликовал проект «Основных направлений
денежно-кредитной политики» на ближайшие три года. В документе рассматривается
несколько сценариев макроэкономического• Экономика » Экономика России » Макроэкономика РФ

• Россия » Экономика России » Макроэкономика РФ
развития в мире. В своих материалах,
посвященных представленному документу, СМИ обратили внимание прежде всего на
«кризисный» сценарий, который состоит в том, что в 2023 году случится новый
мировой финансовый кризис• Финансовый кризис, сопоставимый по масштабам с 2008 годом. При этом
осталось почти незамеченным необъяснимое отсутствие «стагфляционного»
сценария, который как минимум не менее вероятен, чем любой из приведенных в
документе.

В представленном проекте «Основных направлений единой государственной
денежно-кредитной политики на 2022 год и на период 2023 и 2024 годов» (далее:
«Основные направления ДКП») ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ приводит четыре сценария макроэкономического• Экономика » Экономика России » Макроэкономика РФ

• Россия » Экономика России » Макроэкономика РФ

развития — базовый и три «альтернативных».

Базовый сценарий рисует вполне радужную картину. Он предполагает, что
поступательный рост мировой и российской экономики• Экономика » Экономика России

• Россия » Экономика России
продолжится, инфляция• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
после
небольшого всплеска в 2021 году существенно замедлится, причем это произойдет
еще до того, как развитые страны начнут ужесточение денежно-кредитной политики
(ДКП), что в свою очередь произойдет в конце 2022 года. Поскольку такое
ужесточение будет проводиться «в штатном режиме», а не в условиях экстренной
необходимости борьбы с разгоном инфляции• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
, оно будет постепенным и не окажет
существенного негативного влияния на экономический рост• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
. Согласно базовому
сценарию, российский ВВП• Экономика » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Макроэкономические показатели РФ » Валовой внутренний продукт РФ

• Россия » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ
в текущем году вырастет на 4,0—4,5%, а с 2022 года
его рост стабилизируется в диапазоне 2—3% (то есть «на траектории
сбалансированного роста»); при этом инфляция• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
в России• Россия к 2022 году также
стабилизируется вблизи целевого ориентира 4%.

Возможно, что этим летом, когда ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ готовил проект «Основных направлений ДКП»,
в такую благостную картину еще можно было поверить, хотя назвать ее базовым
сценарием уже тогда было очень большой натяжкой. Однако с тех пор вышли
многочисленные данные, которые говорят, что нынешний всплеск инфляции в мире• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

явление далеко не временное: в структуре роста цен• Экономика » Экономика России » Макроэкономика РФ

• Россия » Экономика России » Макроэкономика РФ
в развитых странах наряду с
«временными» компонентами, вызванными перебоями с поставками того или иного
товара и реализацией отложенного спроса появились и компоненты «длительного
действия» (например, резкий взлет цен на аренду жилья• Недвижимость » Рынок недвижимости » Аренда недвижимости в США• Соединённые Штаты Америки (США)). С учетом этих
данных уже вполне очевидно, что вероятность реализации базового сценария ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ
исчезающе мала, поэтому мы не будем на нем останавливаться; вместо этого имеет
смысл подробнее рассмотреть альтернативные сценарии.

Первый из трех альтернативных сценариев предполагает «усиление пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия». То
есть предполагается появление штамма вируса, устойчивого к существующим
вакцинам. Это вернет мировую экономику• Экономика » Мировая экономика в ситуацию, близкую к той, что была в
начале пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия весной 2020 года, так что можно ожидать похожего
экономического эффекта, только в более мягкой форме — с учетом накопленного
опыта и того, что системы здравоохранения в большинстве стран к пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия уже
адаптировались. Тем не менее в указанном сценарии предполагается введение
масштабных ограничительных мер и, как следствие, провал в экономике с
последующим сравнительно быстрым восстановительным ростом; также ожидается
существенное замедление инфляции• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
.

В целом такой сценарий представляется вполне реалистичным, хотя и
маловероятным. Ведь, как показывает опыт, даже при существенном ухудшении
эпидемической обстановки власти в большинстве стран сейчас все-таки стараются
делать упор на те меры, которые (будучи лишь ограниченно эффективными в
эпидемическом плане) на экономику• Экономика влияют не столь губительно, — такие как,
например, комендантский час и обязательное ношение масок. Так что экономически
значимые в мировом масштабе антиковидные меры возможны, если только новый
устойчивый к вакцинам штамм будет иметь очень высокие показатели заразности и
летальности.

Кстати, сказанное выше не означает, что в настоящее время экономика• Экономика уже не
испытывает влияния пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия: в наиболее пострадавших от пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия секторах
сферы услуг• Сфера услуг активность все еще далека до полного восстановления. Однако это
«остаточное» влияние пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия будет сохраняться еще долгое время примерно на
текущих уровнях.

Дело в том, что ни одна из существующих на сегодняшний день в мире вакцин не
дает стопроцентной гарантии ни от заражения• Медицина » Заболевания » Инфекционные заболевания » Вирусология » Вирусы » Коронавирусы

• Медицина » Эпидемиология » Инфекционные заболевания » Вирусология » Вирусы » Коронавирусы
, ни от тяжелого течения болезни,
ни даже от летального исхода; все вакцины лишь понижают соответствующие
вероятности. Так что пока не будет разработана вакцина, которая полностью или
почти полностью устраняет риск заразиться (такая как, например, «классические»
вакцины от кори или полиомиелита), заметная доля людей, даже сделав прививку и
даже в отсутствие формальных ограничительных мер, будет в той или иной мере
ограничивать свою экономическую активность. Кроме того, в некоторых странах
сейчас вводятся «ковидные паспорта», в результате чего «принципиальные
антипрививочники» потеряют доступ к значительной части сферы услуг• Сфера услуг, что тоже
будет сказываться на совокупном спросе• Экономика » Макроэкономика » Совокупный спрос.

Помимо сценария «усиления пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия», в «Основных направлениях ДКП» есть еще
два альтернативных сценария: «инфляционный• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
» и «кризисный». Оба они
предполагают, что нынешний всплеск инфляции• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
не будет чисто временным, то есть
мировая инфляция• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
окажется более устойчивой, чем это предполагалось в базовом
сценарии. Оба эти сценария также предполагают, что ведущие мировые центробанки• Экономика » Финансы » Государственный банк » Центральные банки
своевременно признают серьезность инфляционной• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
ситуации и уже в первой
половине 2022 года начнут поднимать учетные ставки• Экономика » Финансы » Учетная ставка. В результате этих действий
глобальная инфляция• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
будет быстро подавлена. В частности, в США• Соединённые Штаты Америки (США) по итогам 2022
года она составит 3,1%, а в еврозоне — 1,7%.

Разница между двумя указанными сценариями проявляется лишь начиная с 2023 года
и состоит в том, что в «инфляционном• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
» сценарии подавление инфляции• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
пройдет
более-менее безболезненно, а в «кризисном» сценарии оно вызовет серьезное
замедление всей мировой экономики• Экономика » Мировая экономика (рост мирового ВВП• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт » Мировой Валовой Внутренний Продукт в 2023 году в указанных
двух сценариях составит 3,0% и 1,6% соответственно, после роста на 4,8% по
итогам 2022 года).

Это отличие вызвано тем, что в «инфляционном• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
» сценарии предполагается, что
накопленные в мировой экономике• Экономика » Мировая экономика дисбалансы «самоустранятся» по мере ее
постпандемического восстановления, поэтому даже небольшого ужесточения ДКП (в
обоих сценариях предполагается, что диапазон ключевой ставки• Экономика » Финансы » Ключевая ставка ФРС США• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США

• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США

поднимется на 0,75 процентных пункта) будет достаточно для борьбы с инфляцией• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
.
В «кризисном» сценарии, наоборот, предполагается, что указанные дисбалансы
будут усиливаться и это спровоцирует мировой финансовый кризис• Финансовый кризис.

О каких дисбалансах здесь идет речь? В первую очередь речь идет об избыточной
закредитованности• Экономика » Финансы » Финансовые услуги » Кредит

• Сфера услуг » Финансовые услуги » Кредит
многих частных компаний и государств.

Эта закредитованность• Экономика » Финансы » Финансовые услуги » Кредит

• Сфера услуг » Финансовые услуги » Кредит
зачастую уже была избыточной еще до пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия, а пандемия• Медицина » Эпидемиология » Пандемия
дополнительно ухудшила ситуацию. ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ приводит несколько весьма показательных
цифр, которые имеет смысл повторить здесь.

Объем совокупного глобального долга в 2020 году вырос на 24 трлн долларов США• Экономика » Финансы » Платежные средства » Доллар США,
а отношение глобального долга к глобальному ВВП• Экономика » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Макроэкономические показатели РФ » Валовой внутренний продукт РФ

• Россия » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ
выросло на 35 процентных
пунктов (п.п.) — с 320 до 355%. Глобальный государственный долг• Экономика » Финансы » Государственный долг

• Экономика » Экономические показатели » Государственный долг
вырос с 88%
ВВП• Экономика » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Макроэкономические показатели РФ » Валовой внутренний продукт РФ

• Россия » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ
в 2019 году до 105% ВВП• Экономика » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Макроэкономические показатели РФ » Валовой внутренний продукт РФ

• Россия » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ
в 2020 году. Долг нефинансовых корпораций в 2020
году также достиг 100% ВВП• Экономика » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Макроэкономические показатели РФ » Валовой внутренний продукт РФ

• Россия » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ
(рост на 8 п.п. за год). В текущем году рост
объемов долга продолжается, особенно в так называемом спекулятивном сегменте
(имеются в виду облигации• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги эмитентов с низкими кредитными рейтингами; такие
облигации• Экономика » Финансы » Государственные ценные бумаги еще называют «мусорными»). Так, например, в США• Соединённые Штаты Америки (США) объем размещений
корпоративных облигаций спекулятивного сегмента за 7 месяцев текущего года
вырос вдвое по отношению к соответствующему периоду докризисного 2019 года; в
Европе• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция
и Азии наблюдается похожая картина.

Эти цифры показывают, насколько велики сложившиеся в мировой экономике• Экономика » Мировая экономика
дисбалансы, поэтому предполагать, что они «самоустранятся», на мой взгляд,
наивно. Такое могло бы произойти, если бы мировая экономика• Экономика » Мировая экономика продолжала расти
ускоренными темпами еще несколько лет. Дело в том, что экономический рост• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост

способствует росту доходов должников (то есть росту прибыли компаний и
увеличению объема собираемых государствами налогов), и им становится легче
обслуживать долги и даже постепенно их погашать. Только нужно, чтобы такой
экономический рост• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
происходил без больших бюджетных и монетарных стимулов,
поскольку эти стимулы чаще всего как раз способствуют накоплению дисбалансов;
например, бюджетные стимулы почти всегда проводятся за счет наращивания
госдолга. «Самоустранение дисбалансов» таким способом теоретически возможно,
однако заложенные в оба сценария темпы роста мировой экономики• Экономика » Мировая экономика — 4,8% в 2022
году — для этого явно недостаточны.

Более того, даже этот прогноз темпов роста представляется избыточно
оптимистичным, если посмотреть на макроэкономические• Экономика » Экономика России » Макроэкономика РФ

• Россия » Экономика России » Макроэкономика РФ
данные за последние пару
месяцев. Рост экономики• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
замедляется в подавляющем большинстве стран мира;
почти все экономические показатели• Экономика » Экономические показатели выходят хуже ожиданий аналитиков. Более
того, большинство опережающих индикаторов (включая индексы деловой активности
PMI• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Индекс деловой активности

• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Индекс деловой активности
по широкому кругу стран и по мировой экономике• Экономика » Мировая экономика в целом, индексы
потребительской уверенности• Экономика » Экономические показатели » Индекс Потребительской Уверенности
и т.д.) предвещают дальнейшее замедление
экономического роста• Финансовый кризис
.

Эти тенденции наиболее выражены в развивающихся странах, во многих из которых
на фоне ужесточения ДКП индексы деловой активности• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Индекс деловой активности

• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Индекс деловой активности
уже ушли в зону спада, то
есть ниже 50 пунктов (подробнее об индексах PMI• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Индекс деловой активности

• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Индекс деловой активности
см. «Экономический кризис• Экономика » Экономический кризис

• Финансовый кризис
уже
у порога», «Правда», №112, 10.10.2019). Так, например, в России• Россия индекс PMI• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Индекс деловой активности

• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Индекс деловой активности
в
производственных отраслях уже три месяца находится в зоне спада и продолжает
снижаться: за три летних месяца его значения составили 49,2, 47,5 и 46,5
пункта соответственно.

И даже в Китае• Китайская Народная Республика (КНР), где постпандемийное восстановление экономики• Экономика было наиболее
быстрым и мощным, индекс PMI• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Индекс деловой активности

• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Индекс деловой активности
в производственных отраслях в минувшем августе,
впервые с апреля 2020 года, опустился в зону спада и составил 49,2 пункта.
Августовский PMI• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Индекс деловой активности

• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Индекс деловой активности
в сфере услуг• Сфера услуг в Китае• Китайская Народная Республика (КНР) тоже резко упал и также впервые с
апреля 2020 года вошел в зону спада — 46,7 пункта (хотя, возможно, это
снижение временное, поскольку связано с ограничительными мерами из-за вспышки
ковида• Медицина » Заболевания » Инфекционные заболевания » Вирусология » Вирусы » Коронавирусы

• Медицина » Эпидемиология » Инфекционные заболевания » Вирусология » Вирусы » Коронавирусы
).

В США• Соединённые Штаты Америки (США) большинство опережающих индикаторов также предвещают стремительное
сокращение темпов экономического роста• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
. И даже продолжающееся мощное бюджетное
и монетарное стимулирование здесь не помогает. Представьте, что будет, когда
(точнее: если) оно начнет сокращаться! Так что неудивительно, что большинство
американских инвестбанков в августе по нескольку раз пересматривали свои
прогнозы роста ВВП• Экономика » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Валовой внутренний продукт » Валовой внутренний продукт РФ

• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Макроэкономические показатели РФ » Валовой внутренний продукт РФ

• Россия » Экономика России » Валовой внутренний продукт РФ
в сторону уменьшения, причем весьма существенно.

Так почему же темпы экономического роста• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
повсюду замедляются? Дело в том, что
«восстановительный» рост экономики• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
в большинстве стран уже завершается с
учетом сделанной выше оговорки про «остаточное» влияние пандемии• Медицина » Эпидемиология » Пандемия, из-за
которого восстановительный рост в ряде отраслей будет выработан еще до выхода
на допандемийные уровни. Между тем предпосылок для устойчивого «органического»
роста пока не видно.

По сути сейчас в большинстве стран рост держится в первую очередь на мерах
бюджетного и монетарного стимулирования: там, где эти меры сворачиваются, рост
явно ослабевает; там, где эти меры все еще действуют в больших масштабах
(например, в США• Соединённые Штаты Америки (США) и в Европе• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция
), рост продолжается, но его темпы постепенно
замедляются. Поэтому описанный выше «инфляционный• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
» сценарий, в котором
дисбалансы мировой экономики• Экономика » Мировая экономика устранятся сами собой за счет устойчивого
поступательного роста экономики• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
, причем без дополнительных стимулов со стороны
властей, с каждым днем представляется все менее и менее реалистичным.

Итак, нам осталось рассмотреть «кризисный» сценарий. Именно он в первую
очередь привлек• Экономика » Финансы » Финансовый рынок внимание всех российских СМИ• Средства массовой информации » Средства массовой информации России; большинство из них даже вынесли
упоминание о нем в заголовки своих материалов о проекте «Основных направлений
ДКП».

Как уже было сказано, «кризисный» сценарий предполагает, что накопленные
дисбалансы на финансовых рынках• Экономика » Финансы » Финансовый рынок продолжат расти, а не самоустранятся по мере
восстановления мировой экономики• Экономика » Мировая экономика. Чрезвычайно высокий по меркам мирного
времени уровень закредитованности• Экономика » Финансы » Финансовые услуги » Кредит

• Сфера услуг » Финансовые услуги » Кредит
уже сейчас делает финансовую систему очень
уязвимой к росту процентных ставок• Экономика » Финансы » Ключевая ставка

• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США

• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
. Поэтому в «кризисном» сценарии ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ
предполагает, что «резкое и существенное ужесточение денежно-кредитной
политики
США• Соединённые Штаты Америки (США)» спровоцирует долговые проблемы наиболее закредитованных• Экономика » Финансы » Финансовые услуги » Кредит

• Сфера услуг » Финансовые услуги » Кредит

эмитентов и, как следствие, панические распродажи рисковых активов на мировых
финансовых рынках• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Мировой финансовый рынок
. По мнению ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ, пострадают от этого прежде всего
развивающиеся страны. Некоторые из них будут испытывать проблемы с
обслуживанием госдолга• Экономика » Финансы » Финансовые услуги » Кредит » Дефолт

• Сфера услуг » Финансовые услуги » Кредит » Дефолт
, и в первом квартале 2023 года, как пишет ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ, «в
мировой экономике• Экономика » Мировая экономика начнется масштабный финансовый кризис• Финансовый кризис, сопоставимый с
кризисом 2008—2009 годов, с длительным периодом неопределенности и затяжным
восстановлением». В начальной острой фазе кризиса произойдет резкое ослабление
рубля• Экономика » Экономика России » Российский рубль

• Экономика » Финансы » Платежные средства » Российский рубль

• Россия » Экономика России » Российский рубль

• История России » Монеты России » Российский рубль
, что вызовет ускорение инфляции• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
и общую финансовую нестабильность в
России• Россия
. В этой ситуации ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ планирует существенно ужесточить денежно-кредитную
политику
. Вследствие финансового кризиса• Финансовый кризис спад в российской экономике составит
1,4—2,4% по итогам 2023 года, но уже в 2024 году российская экономика• Экономика » Экономика России

• Россия » Экономика России
вернется
к росту.

На качественном уровне этот сценарий, в отличие от базового и «инфляционного• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
»,
выглядит вполне реалистично, однако есть одно «но». Если ведущие мировые
центробанки• Экономика » Финансы » Государственный банк » Центральные банки ради борьбы с инфляцией• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
начнут резко ужесточать ДКП, то, вопреки
предположениям нашего ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ, пострадают от этого не только развивающиеся страны,
у которых долги номинированы в чужих валютах. Финансовая система развитых
стран
, в первую очередьСША• Соединённые Штаты Америки (США), теперь тоже крайне уязвима: объем долгов — и
частных, и государственных — там также зашкаливает. Конечно, суверенный дефолт• Экономика » Финансы » Финансовые услуги » Кредит » Дефолт

• Сфера услуг » Финансовые услуги » Кредит » Дефолт

для США• Соединённые Штаты Америки (США) невозможен, так как их долги номинированы в их собственной валюте,
которую всегда можно напечатать (что и делается). Но долги американских
частных компаний даже при незначительном повышении ставок станут неподъемными,
и начнется лавина корпоративных банкротств• Государство » Законы и право » Гражданское право » Несостоятельность и мощный экономический спад• Финансовый кризис.

Поэтому то самое «резкое и существенное ужесточение денежно-кредитной политики
США• Соединённые Штаты Америки (США)», которое ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ рассматривает в качестве основной предпосылки своего
«кризисного» сценария, будет крайне болезненным и для самих США• Соединённые Штаты Америки (США), а значит, США• Соединённые Штаты Америки (США)
не пойдут на это без крайней необходимости.

В параметры «кризисного» сценария заложена инфляция в США• Экономика » Экономика США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США
на уровне 3,4% по
итогам 2021 года, и такой уровень инфляции• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
по мнению нашего ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ уже достаточен,
чтобы Федеральная резервная система (ФРС) США• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США

• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
начала поднимать учетную ставку• Экономика » Финансы » Учетная ставка
уже в первом квартале следующего года, невзирая на негативные последствия для
экономики• Экономика и рынка труда.

Это предположение как минимум очень спорное. Ведь не надо забывать, что, в
отличие от мандата нашего ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ, предусматривающего только контроль над инфляцией• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля

и обеспечение финансовой стабильности, мандат ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США

• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
предусматривает еще и
обеспечение максимальной занятости. И теперь, в условиях постковидного
восстановления, руководители ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США » Председатель Совета управляющих ФРС США

• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США » Председатель Совета управляющих ФРС США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США » Председатель Совета управляющих ФРС США
во всех выступлениях делают акцент именно на
этой части своего мандата, поскольку в настоящее время занятость в США• Соединённые Штаты Америки (США) еще
очень далека от докризисных уровней. Более того, в своем недавнем программном
выступлении на симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США » Председатель Совета управляющих ФРС США

• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США » Председатель Совета управляющих ФРС США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США » Председатель Совета управляющих ФРС США
Джером Пауэлл• Объект человек » Персоналии по алфавиту » Персоналии на Па » Пауэлл, Джером прямо
заявил, что повышение учетной ставки• Экономика » Финансы » Учетная ставка возможно только после достижения цели по
максимальной занятости (подробнее см. «На монетарном фронте без перемен»,
«Правда», №96, 03.09.2021).

С учетом того, что темпы восстановления занятости в США• Соединённые Штаты Америки (США) снижаются (отчет по
рынку труда за август все аналитики расценили как «катастрофический»), столь
раннее начало цикла ужесточения ДКП в США• Соединённые Штаты Америки (США) представляется крайне маловероятным.
Даже если под политическим давлением подобная попытка будет предпринята,
ужесточение резко повернется вспять, как только проявятся его катастрофические
эффекты для американской экономики• Экономика, — то есть практически сразу.

И только когда инфляция в США• Экономика » Экономика США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США
разгонится до таких уровней, что будет
дестабилизировать всю экономику• Экономика и возникнет опасность «инфляционной• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
спирали»,
жесткие меры для ее подавления станут экономически оправданными и политически
приемлемыми. Более того, после длительного периода сравнительно высокой
инфляции• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
ужесточение ДКП пройдет менее болезненно, так как объем долгов в
реальном выражении, скорее всего, уменьшится в результате инфляции• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
.

Именно такое развитие событий имело место в США• Соединённые Штаты Америки (США) в 1970-е годы: сначала на фоне
слабого экономического роста• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
инфляция• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
разгонялась на протяжении десяти лет; к
началу 1980-х она достигла двузначных значений и стала политической проблемой.
Только тогда ФРС• Экономика » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США

• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Фе » Федеральная резервная система США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США » Макроэкономика США » Федеральная резервная система США
резко повысила ставку (почти до 20%), в результате чего
произошла рецессия• Финансовый кризис, но инфляция• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
была остановлена. Есть серьезные основания
полагать: что-то подобное мы увидим и на этот раз.

Таким образом «кризисный» сценарий ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ довольно точно описывает вероятный ход
событий на качественном уровне, однако с количественными параметрами можно
поспорить. Скорее всего, в США• Соединённые Штаты Америки (США) ужесточение ДКП (реальное, а не «словесное» или
символическое) начнется, когда инфляция• Экономика » Макроэкономика » Макроэкономические индикаторы » Инфляция

• Экономика » Финансы » Инфляция

• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
там достигнет гораздо более высоких
уровней, чем указано в сценарии ЦБ• Объект организация » Организации по алфавиту » Организации на Це » Центральный банк РФ. Следовательно, и по времени это тоже
произойдет значительно позже: либо в конце прогнозного горизонта
рассматриваемого проекта «Основных направлений ДКП», то есть периода 2022—2024
годов, либо уже за его рамками.

А пока в ближайшие два-три года мы, вероятно, будем наблюдать разворачивание
стагфляционного сценария в США• Соединённые Штаты Америки (США) и в других развитых странах, а может быть, и в
целом по миру. То есть мы увидим слабый экономический рост• Экономика » Макроэкономика » Экономический рост

• Экономика » Экономические показатели » Экономический рост
, удерживаемый от
перехода в спад только масштабными бюджетными и монетарными стимулами со
стороны властей; мягкую ДКП в развитых странах; постепенное ускорение инфляции
в США• Экономика » Экономика США

• Соединённые Штаты Америки (США) » Экономика США
и в целом по миру; опережающий рост цен• Экономика » Экономика России » Макроэкономика РФ

• Россия » Экономика России » Макроэкономика РФ
на сырьевые товары. Для России• Россия
это будет означать продолжение тех же тенденций, что уже действуют примерно с
начала текущего года: «импортируемое» извне инфляционное• Экономика » Экономика России » Инфляция рубля

• Россия » Экономика России » Инфляция рубля
давление, жесткая
ДКП, сравнительно высокие экспортные доходы и, как следствие, большие
поступления в федеральный бюджет• Экономика » Финансы » Бюджет » Федеральный бюджет России

• Экономика » Финансы » Федеральный бюджет России
, но при слабых темпах развития внутреннего
производства.

К сожалению, этот сценарий — наиболее вероятный с учетом начинающей
проявляться тенденции замедления мировой экономики• Экономика » Мировая экономика на фоне исчерпания
восстановительного роста — в «Основных направлениях ДКП» не рассмотрен.

============= Итог: 24,5031 ; Экономика#Финансы#Инфляция#Финансовый кризис 22,7031 ; Экономика#Финансы#Учетная ставка#Центральные банки 22,7031 ; Экономика#Финансы#Учетная ставка#Федеральная резервная система США 22,7031 ; Экономика#Финансы#Учетная ставка#Центральный банк РФ 17,0031 ; Экономика#Финансы#Ключевая ставка#Кредит 15,9031 ; Экономика#Финансы#Федеральный бюджет России#Валовой внутренний продукт РФ 15,9031 ; Экономика#Финансы#Государственный долг#Дефолт 15,9031 ; Экономика#Финансы#Государственный долг#Экономический кризис 14,2516 ; Экономика#Экономика США#Макроэкономика США #Федеральная резервная система США#Доллар США 14,2516 ; Экономика#Экономика США#Макроэкономика США #Федеральная резервная система США#Учетная ставка 14,2516 ; Экономика#Экономика США#Макроэкономика США #Федеральная резервная система США#Пауэлл, Джером 14,2016 ; Экономика#Макроэкономика#Макроэкономические индикаторы #Индекс деловой активности 13,8016 ; Экономика#Финансы#Финансовые услуги#Кредит#Ключевая ставка 13,2656 ; Экономика#Экономика России#Инфляция рубля 13,2312 ; Экономика#Экономический кризис#Государственный долг 13,0531 ; Экономика#Макроэкономика#Экономический рост 12,5312 ; Экономика#Мировая экономика 10,4656 ; Экономика#Экономика России#Макроэкономика РФ 9,7266 ; Экономика#Финансы#Финансовый рынок#Мировой финансовый рынок 9,4531 ; Экономика#Макроэкономика#Совокупный спрос 9,2656 ; Экономика#Экономика России#Валовой внутренний продукт РФ #Федеральный бюджет России 8,7656 ; Экономика#Экономические показатели#Индекс Потребительской Уверенности 5,3008 ; Экономика#Макроэкономика#Макроэкономические индикаторы #Валовой внутренний продукт#Мировой Валовой Внутренний Продукт 9,1000 ; Финансовый кризис#Инфляция 9,1000 ; Финансовый кризис#Несостоятельность 3,7461 ; Медицина#Эпидемиология#Инфекционные заболевания#Вирусология#Вирусы #Коронавирусы#Пандемия 3,7188 ; Медицина#Эпидемиология#Пандемия#Коронавирусы

============= Объекты: персоналии Пауэлл, Джером Председатель Совета управляющих ФРС США Федеральная резервная система США (2018/02/05-***) организации Федеральная резервная система США Макроэкономика США Центральный банк РФ Россия Центральные банки соц_роль Председатель Совета управляющих ФРС США

============= Географические объекты: 1 32.800000000,103.083333333 Китайская Народная Республика (КНР) 2 40.000000000,-100.000000000 Соединённые Штаты Америки (США) 3 55.755555556,37.617500000 Россия

============= Связи: Государственный долг # ассоциации # Экономический кризис Государственный долг # ассоциации # Дефолт Кредит # ассоциации # Ключевая ставка Несостоятельность # ассоциации # Финансовый кризис Пандемия # ассоциации # Коронавирусы Федеральная резервная система США # ассоциации # Доллар США Федеральная резервная система США # ассоциации # Учетная ставка Федеральный бюджет России # ассоциации # Валовой внутренний продукт РФ Финансовый кризис # ассоциации # Инфляция Финансовый кризис # ассоциации # Экономический кризис Центральные банки # ассоциации # Учетная ставка Центральный банк РФ # ассоциации # Российский рубль Центральный банк РФ # ассоциации # Государственные ценные бумаги Центральный банк РФ # ассоциации # Ключевая ставка Центральный банк РФ # ассоциации # Учетная ставка


Copyright © 2007-2021 ООО «RelTeam»